拉加德即将“接棒”德拉基，欧元后市命运如何？

现任欧洲央行行长德拉吉将于今年10月卸任，国际货币基金组织总裁拉加德将继任。

拉加德是律师及商人出身，从2005年2月开始先后担任法国外贸部长级代表；法国农渔业部长；法国经济、财政、就业部长；法国经济、工业、就业部长；法国经济、财政、工业部长；国际货币基金组织总裁。是迄今为止，法兰西第五共和国任期最长的财政部长。

由于拉加德并没有担任央行行长的履历，所以在欧央行行长选举过程中被诟病，但是从拉加德的履历来说，其经济管理经验丰富，并且具有高超的协商能力与处理危机能力，在IMF任内可圈可点，为IMF改革做出了努力，也为中国为代表的发展中国家在IMF提高话语权做出了努力。其能力应该可以胜任欧盟央行行长一职。

拉加德承接德拉基的宽松货币政策的可能性较大，这不仅是因为她的货币政策观点与德拉基相近，更重要的是欧元区经济低迷与低通胀等因素已经决定了欧央行基本货币政策不可能从紧，唯有坚持宽松货币政策才能稳定欧盟经济，这一宽松路径不是哪一个继任者可以轻松改变的，除非继任者想推导欧盟经济重来。因此拉加德也不会改变欧盟当前的宽松货币政策。

但是欧央行的超低利率环境显然为拉加德的未来政策空间打了折扣，同时她还要积极应对美元的国际挑战，这对拉加德的欧央行行长旅程来说是一个很大的挑战。

美元兑欧元如果处在0.85—0.95之间，这对于两者来说是一个相对均衡的利率，对于国际货币体系总体来说是有利的，因为两大国际货币保证一个相对稳定的汇率波动区间，利于减少国际贸易负担，目前美元兑欧元就基本维持在这个均衡区间内。

不过拉加德担任欧央行行长期间，不仅要协调欧盟经济问题，还要肩负欧元支付体系的建立任务，随着欧元支付体系的逐步完善与逐步突破美元支付体系，欧元支付的国际占有率会进一步提升，这会严重威胁美元地位，所以美元未来对欧元进行打击也是必然的，因为这是根本性的利益之争，几乎没有任何回旋余地。

目前欧元存在几个主要问题：一是欧盟各国财政与负债问题不平衡；二是内部存在分歧；三经济发展缓慢；四是利率超低；五是英国脱欧；六是美国干预等。所以欧元的潜在木马问题还是比较多，容易被华尔街找到漏洞，欧元再次遭受攻击也只是时间问题，欧元与美元能否长期维持均衡还要看美国的汇率政策。

欧元从起步到当前，可以说是在与美元的生死角逐中浴火重生的，虽然欧元存在一些问题，但是国际份额也在不断地提高，是目前国际间唯一能够抗衡美元的国际货币，所以欧元的稳定性会越来越强。欧元的强化和国际的支持分不开，随着美国的单边主义倾向不断严重，国际间去美元化进程加速，这显然利多欧元，所以在英国脱美等问题影响下，欧元对美元并没有明显弱化。

长期来看，由于美欧日英等国际货币政策的相互制约，美元一家独大的局面会逐步改变，美元恶意贬值的动能将被其他国际货币政策所对冲，这种局面下国际货币会出现一个被动的平衡期，但这并不是美元所愿意看到的。

美国如果7月或8月降息，其主要目的并不是为了经济问题，主要还是指向汇率问题，如果随后欧央行不能继续宽松，那么欧元有可能被迫升值，但是欧央行在上个月议息会议上已经基本明确了进一步宽松的态度，所以在美联储启动降息按钮时，预期欧央行也会开启QE，预期欧元会先升值，之后再度回到均衡区间。

问题在于欧央行目前利率超低，长期维持零利率与负利率的局面下，一旦美元降息，欧元会非常被动，基本只有通过QE来应对，如果美元坚持弱美元政策，明年继续降息的话，长期来看欧元被动升值的可能性是在增加的。

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欧元的命运只有两种，一种是:欧元区从货币一体化走向经济一体化，政治一体化。欧元区成为与美国平起平坐的经济实体和政治实体，歐元成为与美元平分天下的強势货币。

另一种命运是，欧元区解体，欧元区国家重新发行各自的货币，欧元不复存在。欧洲统一货币的愿望就象是一场梦，梦醒之后，一切照旧。

欧元不会有第三条道路，想维持现状，想继续用富国补贴穷国的办法，来消除区内穷国金融危机的作法，就象曾经发生在希腊的危机那样，是无论如何不可能持续的，往无底洞里没完没了地扔钱，富国的选民不会答应。穷国消费，由富国来买单，老是做这种冤大头，富国的政治家也不干。

欧元的问题，在于欧元区各国有统一的货币，却没有统一的财税政策，这是地球人都知道的，聪明的欧洲人当然也知道，欧洲的政治家们更清楚。

拉扎德并不是金融专家，也没有在银行担任职务的经历。选择拉扎德担任欧洲央行行长的职位，是看中了她在法国多部门担任首长的从政经验，是因为她在欧洲各国政要中有广泛的人际关係，有很好的协调能力。

拉扎德担任欧洲央行行长职务，大多数人关注的焦点是，她可能会釆用宽松的货币政策。其实，拉扎德宽松货币腾挪的空间很小。

欧元的利率已经是负值，还能降到那里去。欧元区富裕国家不缺钱，即使负利率，这些国家的銀行，也难以把钱放货出去。意大利，南欧五国倒是需要增加流动性，刺激经济的发展。可昰这些国家的负债巳经很高，让他们发债，购买这些国家的债券，再出现违约怎么办？

其实，我们关注欧元命运，不能仅仅放在眼前的宽松政策上，应该看得更长远一些，也应该更宏观一点。

欧元区选择拉扎德当行长，有不便明说的也更重要的使命，就是协调区内各国的财税政策，帮助欧洲迈出统一财税制度关键的第一步。拉扎德是否能不负众望，不辱使命。这才是我们今后应该持续关注的焦点，也是欧元命运的关键所在。