鲁商发展：对焦大健康产业果实累累 护肤品经营收入提高31.68%

3月30日晚，鲁商发展（600223.SH）公布2022年年报。企业实现营业收入129.51亿人民币，同比增加4.76%；完成归属于母公司所有者纯利润0.45亿人民币。

分业务流程看，受企业对一部分健康地产新项目商品记提存货减值提前准备，及部分健康地产清算新项目大多为利润率相对较低的刚需产品或第一期市场销售楼盘，造成总收益遭受很大影响。其他业务领域均表现优异，护肤品经营收入高增变成业绩关键推动力。

护肤品业务流程按期高增 行业未来四倍发展机会

福瑞达生物股份是企业护肤品关键运营主体，借助企业“妆药同宗，科技美肤”的开发优势与全产业链优点，已发展成为山东护肤品龙头企业。2022年，企业护肤品业务流程按期高增，实现营业收入19.69亿人民币，同比增加31.68%。两个关键知名品牌“颐莲”和“瑷尔博士”增长速度比较快：“颐莲”实现营业收入7.1亿人民币，同比增加10.32%；“瑷尔博士”实现营业收入10.58亿人民币，同比增加42.25%。

据统计，企业护肤品业务流程重点推进“4 N”品牌发展战略。“4”是指四大主力军品牌及相对应护肤技术跑道，包含以钻研玻尿酸护肤的颐莲、专注于微生态制剂护肤瑷尔博士、精油护肤知名品牌伊帕尔汗、主推高档量肤定制的善颜。“N”乃是除主力军知名品牌外，根据企业全产业链优点，对大量轻医美高档成份、名贵中草药护肤成分及其先进的基因疗法等新型肌肤护理高新科技的实践探索，完成全龄段护肤品自主创新。

有分析认为，鲁商发展在2022年新冠疫情重压之下仍然完成高增，反映企业护肤品品牌延展性。短时间伴随着全国各地护肤品交易修补，业绩弹力有希望进一步释放。2023年1-2月社会消费品总金额同比增长3.5%至77067亿人民币。在其中化妆品零售总额为656亿人民币，同比增长3.8%，增长速度高过社零，反映热度。

长远来看，在我国护肤品交易较资本主义国家差异较大，行业未来发展机会宽阔。依据Euromonitor，按零售额计，2021年在我国护肤品行业规模为5686.05亿人民币，2007-2021年年复合增速为10.08%，预估2026年市场容量有望突破8177.27亿人民币，2021-2026年年复合增速为7.54 21年日本、韩、美国化妆品人均消费金额分别是263美金、266美金、310美金，在我国平均仅为62美金，不够发达国家1/4。

业务多元化联动发展 塑造健康产业生态链

做为山东“十强”产业群龙头企业，鲁商发展以科技战略思想合理布局业务架构，在济南、临沂市、济宁市、新疆伊宁4地创建7个工业化生产产业基地，产生包含药业、护肤品、原材料及衍生品、添加物等多个商圈等在内的身心健康全产业链集群式。

企业护肤品业务流程的成功亦离不了此外两个业务领域的创变。2022年企业医药股实现营业收入5.11亿人民币，原材料及衍生品、添加物版块实现营业收入2.85亿人民币。

集团旗下聚焦点福瑞达是世界领先的玻尿酸原材料生产制造基地之一，集玻尿酸产品研发、生产制造、市场销售为一体，在玻尿酸领域生产量及销售量均遥遥领先。目前拥有玻尿酸原料420吨/年的产能，现阶段生产制造食品级塑料和化妆品级玻尿酸，60%之上出入口，出口贸易地域大多为亚太地区、北美地区、欧盟国家等。集团旗下福瑞达生物技术关键进行微生物添加剂和化妆品成分的开发、生产销售。食用添加剂层面，主要产品包括纳他霉素、乳酸链球菌素和混配食品防腐剂等，在其中纳他霉素市场份额在40％之上。

药业层面，企业药业业务涵盖中药材及化药制剂、生化药品及营销团队，有着施沛特、颈痛颗粒、小儿解感颗粒等多个著名品牌。公司旗下的明仁福瑞达专注于中药方剂、化学药、保健品的开发、生产销售，产品包括骨外科、妇产科、消化内科、骨科、小儿科五大领域。集团公司入股的山东省博士伦福瑞达制药有限公司专注于生物科技产品和生化药品的研究与开发、生产销售，产品包括骨科、骨外科、皮肤美容等行业，玻璃酸钠系列产品的研究及电子应用做到国际领先水平，施沛特乃是用以骨性关节炎行业关节腔注射治疗玻璃酸钠注射液著名品牌。

脱离房地产享受寂寞 健康产业领头

值得关注的是，鲁商2022年加速转型发展步伐，执行重要资产出售脱离房产开发业务流程。截至本报告公布日，已经完成第一批次6家企业股份及债务交收。依据《重大资产出售协议书》承诺，企业第二批次（菏泽市购置产业、临沂市购置产业）有关股份及债务将在2023年10月31日前进行交收。此次交易完成后，鲁商发展将置出从业房产开发业务流程的所有财产及债务，不会再从业房产开发业务。

分析认为，企业房地产业销售利润率远远低于护肤品和药业等服务。未来公司可对焦成长型、高效益的医药健康版块，营运能力可获得修补。除此之外受房地产业务流程折扣率危害，企业估值比较低，，地产出率表后企业的价值有希望预转固。

关于未来战略发展规划，公司表示重点围绕打造出社会发展信任世界知名的医药健康产业龙头企业的企业使命，全力以赴对焦医药健康产业，充分挖掘健康中国战略、消费理念升级等国内、国外市场发展机遇，把握住企业最近脱离房地产业务业务转型新机遇，充分运用“科技力、品牌势能、组织力、产业链、新零售”五大核心优点，进行“使用价值、业务流程、机构、文化艺术”四项重构行为，执行“创新驱动、知名品牌推动、数字化赋能”三项工程，发展壮大药业和作用型护肤品两个主营业务，全力实现高质量发展的新跨越。