美股科技股涨跌不一，芯片股小幅回调，如何看美股2020年的方向？

1、美股市盈率中等偏高。如今美股标普500市盈率在23.74倍。从历史看，这个市盈率属于中等偏上水平。

标普500在2000年科技泡沫和2008年次贷危机曾有过市盈率飙升。考虑到那些经济事件的特殊性，个人认为美股在大多数事件依然遵循围绕15倍市盈率上下波动的规律。所以，2020年要么美国企业的利润再上一个台阶，要么由于美国增速放缓，一次急速的下跌在某个时间段会突然发生。但是这种急速的下跌不会影响全球经济。类似于1987年那种。

2、2020年上半年美股继续强势的概率较大。源自于一方面中美关系走好，另一方面美国要开始大选。在大选期间风险反而不高。原因是多方面的，当然有华尔街维持稳定的因素，还有就是候选人个个都会描绘一个美好的愿景。“如果我当选美国总统，我就会XX样的搞活美国经济。”这些口号容易让投资人情绪稳定。

3、现阶段美股还没有到顶，因为追高的人不多。根据调查，今年美国共同基金和ETF基金散户撤出1355亿美元，从1992年开始这是最多的一年。但是这也说明了美国投资人没有追高。如果你从经济时钟的角度看，复苏-通胀-过热-衰退。每一次大型的经济转折前提都是过热。而如今的过热没有出现，追高也没有出现。那么衰退还比较远。当然，如果之前中美关系没有改善，就不按照这个时钟来演变。我们之前说美国经济可能有风险，就是出于中美关系不确定的情形下得出的结论。

4、美国经济通胀较低。这一点角度不同，类似于前一点。

5、美国股市一般反应美国经济。美国经济现阶段虽然发展不快，但是总体强于欧盟和日本。

总体上，随着中美关系向好，美国股市将继续体现出一定的强势，但是大约在明年下半年或者年末，市场需要有一轮下跌来让股票的市盈率匹配美国的经济现状。毕竟股票走太高了。企业利润增长速度根本上股票增长的速度。当然，其实并没有太多可担心的，全球化和开放没有停止，经济应该会继续保持向上势头不会变。