券商、军工、芯片、医疗，这几个题材的基金怎么看？

券商板块现在面临的问题就是与大盘趋势的关联度越来越弱。在2010年之前的券商股业绩，与行情火爆有着直接关联，主要是因为行情火爆，就会成交量放大，券商佣金就会大涨。但现在佣金率非常之低，基本上就是通道的费用。在2015年之前的券商股业绩，与两融等杠杆业务有着关联，所以，行情一火爆，杠杆就上，券商的利息费用就爆增。

但是，在2017年以后，机构资金占主导，配资、两融业务并未有大的边际增量。以两融业务为例，近两年来，A股市场不可谓不活跃，但券商的两融业务只有1万亿增长到目前的1.4万亿左右，对券商的业绩弹性刺激力度不大。所以，这两年股市重心上移，但券商的业绩未爆发，只是平稳增长，2020年龙头券商的业绩增速在20%左右，未有超额预期，所以，券商业绩未超预期，券商类的基金表现也就中规中矩。

军工板块的基金，不宜过于关注。一方面是因为全球性的世界大战，甚至区域内的热战的概率大降。毕竟在历史上，通过战争获得的经济利益远不如目前的自由贸易。所以，和平一旦成为人类主流，军工的天花板也就出现了。另一方面则是军工有点类似于医药集采，盈利能力一般。看看航空动力、中航沈飞、内蒙一机等军工股的毛利率就可以佐证这一点。所以，军工ETF的空间相对有限。

芯片类的基金，芯片的确是一个产业巨大的行业，也是我国自主可控的一个突破口。但在目前来看，仍处在追赶态势。在技术上、实体经济要有情怀，要有激情。但在证券市场的操作中，可能更需要的是一个利润、成长性、现实业绩的兑现程度的认知。所以，芯片类基金的中短线运行态势，尚难言乐观。

医疗类的基金，目前处在一个蓄势的状态中，主要是因为成份股的估值较高，需要时间来化解或削弱估值高的压力。只是考虑到医疗类的成份股大多是代表着中国医疗器械、医疗服务的龙头公司，未来的成长确定性强，所以，用时间是可以削弱高估值的压力的，目前可以跟踪之。