15年为啥有股灾呢？

借着15年的股灾，好好说说流动性溢价对于股市的影响。

2015年的股灾，本质原因是去杠杆，去配资，实质折射出的是流动性溢价对于股票市场的本质意义。

2015年的股灾，经历过的人都知道，下跌的时候是千股跌停，而且是连续好几日的千股跌停。

资金之所以多杀多的方式拼命逃离，是因为流动性枯竭，后续不会再有配资入场。

举个例子。

你原本靠着贷款来买房，1000万的房子只要300万首付，如今告诉你买房必须全款，那么原本你只需要找到一个有300万首付的人，现在需要找到一个有1000万全款的人。

市场上有300万的人，比起有1000万的人要多至少十几倍，这直接导致了流动性枯竭，你的房子想卖就必须折价，900万，800万，甚至更低。

更要命的是原本可以让你分30年还贷款的银行，让你一次性把贷款还清，这成了压死你的最后一根稻草。

最后你两手一摊把房子给了银行抵贷款，银行最终还是没能700万卖出，只卖了600万，导致了银行的坏账。

很明显，市场是不会再允许这种情况发生的，之前2015年，是管理层没经验，直接导致了一轮不该有的大牛市出现，而结果也坑了不少后知后觉的股民。

什么是流动性溢价不仅仅是股票，任何的商品出现涨价的本质，都是因为供需发生了变化，买的人多，卖的人少。

供不应求的时候，价格自然就会出现增长。

就好像你把同一件东西放在一个100人的拍卖会场和1000人的拍卖会场，1000人的会场大概率成交价格会更高。

当大部分人认可同一样东西，并且想得到的时候，就会出现价格上涨，专业名词叫流动性溢价。

这个名词的由来，是因为买的人多，很轻易就能卖掉，流动性很好的意思。

最常见的是房子买卖交易的时候，如果看房的人很多，房东很容易就出现跳价。

与之相反的是流动性枯竭导致的折价，当没人愿意看房的时候，房东就会下意识的愿意接受谈判，在房价上做出让步。

流动性溢价的背后，是人性。

股市中的流动性溢价当股价涨停的时候，大部分持有股票的人会下意识的惜售，更容易持股待涨。

而出现跌停的时候，大部分原本不想抛售的人，也会有割肉止损的冲动。

上涨的时候，成交量会放大，下跌的时候，成交量会缩小，这是市场规律。

股市中，资金更愿意进入具有流动性溢价的个股，因为不担心抛售的问题。

这就是为什么一些妖股会在游资的接力下越长越高，成交量越来越大。

游资代表热钱，热钱本身是往钱堆里钻，是会出现热钱抱团现象的。

妖股的行情什么时候结束和基本面什么的没有任何关系，当成交量缩小的时候，行情就结束了，因为流动性溢价没了，后续资金不再愿意入场了。

股市中，虽说每一只股票都会有成交，但绝大多数资金，主要就是围绕着一些热点的个股进行来回炒作。

流动性溢价体现的淋漓尽致。

所以那些本着价值投资的投资者，把资金投入一些成交量低迷的个股中，其实是不会有结果的。

永远记住，市场里的热钱，比你更会发现价值。

流动性溢价还体现在价格容易偏离本身的价值上，所有的股票本身的价值就是浮动的。

新三板就是最典型的例子，港股也是。

因为市场热钱少，新三板的个股成交量低迷，资金更不愿意入场，因为炒作价值很低，流动性溢价就很低，股价更接近真实价值。

港股和A股的溢价，其实本质上也就是流动性溢价问题，港股总体的成交量远小于A股。

举个例子。

港股100块，A股也是100块，都持有1万股。

A股市场卖出，接盘的人多，卖完后股价跌到了99元。

港股市场卖出，接盘的人少，卖完后股价跌到了95元。

这就是流动性溢价的最直观体现，导致的价格偏离。

所以，这只股票到底价值95还是99元，是资金决定的，并不是股票本身的价值，本身的价值也是资金给出的定价。

永远记住，决定价格的是资金，股票的基本面只是吸引资金的理由而已。

流动性溢价充斥着我们的生活，读懂了流动性溢价，就能看懂为什么一线城市房价高，还在继续涨，也能看懂为什么茅台涨到2000块还在飙升，也能理解比特币为什么突破了5万美元。

不要用静态的眼光去衡量价值，价值本身的选项中，最重要的一项，就是流动性。

不论是熊市还是牛市，本质上都是资金面的问题，并不是价值面的原因。

看懂了热钱的流动方向，就等于找到了赚钱的钥匙。