消费金融立案会冻结银行卡吗？

消费金融立案时可以申请冻结一定金额（不高于贷款本息）的存款。如果帐户存款少，而冻结金额较大可以冻结银行卡。

消费金融合法吗？

是合法的。马上消费金融是一家由中国银监会批准设立的金融机构，本着“以用户为中心的”价值观以及“科技，让生活更轻松”的愿景，致力于成为最被信赖的金融服务商。

现投身于互联网金融的创业大潮，创办了首家线上线下结合的互联网消费金融公司——马上消费金融股份有限公司。

如何看待消费金融市场的火热？

政策催化，消费驱动，5000亿消费金融增量市场可期，CAGR（Compound Annual Growth Rate）=50%

政策放宽打开产业天花板，资本率先涌入做大蛋糕，产业腾飞可期

消费金融：传统个人金融服务的补充，是金融结合消费场景的产物。消费金融是面向中低收入个人或家庭提供以生活消费为目的的小额、短期借贷融资服务，其中在校生、蓝领、农村户籍人口等群体是消费金融的主要客户群体。作为传统个人金融服务（主要指信用卡贷款）的补充，消费金融更加强调普惠性和便捷性，具有单笔授信额度小、审批速度快、无需抵押担保、服务方式灵活、贷款期限短等特点。 常见的消费金融形式有购物分期（蚂蚁花呗、京东白条、苏宁分期商城等）和消费贷款（蚂蚁借呗、微信钱包的微粒贷等）。从海外整个消费金融的生态上来看，消费金融主要有个人房贷、车贷、医疗贷、教育贷、耐用消费品贷等，涉及人们的吃、穿、住、行等各个场景。与海外相比，国内消费金融公司/平台除了不能涉及房贷和车贷，在其他领域并无太大差别。

近两年银监会加大政策红利释放力度，宽松是大方向，为消费金融发展营造良好环境。2009年，银监会颁布《消费金融公司试点管理办法》，我国消费金融领域市场改革就此开始。2013年，银监会将消费金融试点城市扩充至武汉、南京、泉州等12个城市，扩大试点地区，推动了消费金融公司的进一步扩容。2015年，下放消费金融公司审批权至省级部门，扩大试点范围至全国；同年，央行放开征信牌照，批准8家民间机构开展个人征信准备工作。2016年，央行、银监会联合印发《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》，进一步推动消费金融的发展。政策环境不断优化，市场准入逐渐放开，截至目前，全国共有17家公司获得消费金融牌照，未取得牌照的消费金融平台更是多达90余家，涉及金融科技、校园分期、旅游分期等各个领域，市场参与主体不断多样化，正成为市场发展的重要催化剂。

图表3：消费金融公司试点全面放开，政策红利不断释放

在巨大的积极信号与政策红利引导下，消费金融成为众多资本追逐的焦点，腾讯、阿里巴巴等互联网巨头高调进入更是加快产业变革。“京东白条”、“花呗”、“微粒贷”，“任性付”各类消费产品层出不穷，互联网金融P2P平台也布局相关产业，如针对大学生分期的“分期乐”、“校园分期”，针对农村金融的“农分期”，以及针对年轻蓝领群体的“即有分期”　等等。在各类资本的合力推动下，2015年消费金融出现了前所未有的爆发式增长。

图表5：BAT先后入局消费金融领域，加速周边生 图表6：国内消费金融市场规模井喷，四年CAGR

消费能力的提升和消费结构的升级是消费金融爆发的根本动力?

参照美国消费金融市场发展经验，耐用品消费支出的持续扩张对消费金融市场推动作用明显。美国消费金融产业兴起于第二次世界大战之后，伴随着战后人口膨胀、消费观念转变、居民可支配收入增长，美国消费金融实现了极为高速的发展，经历了“黄金十年”。2015年底，全美消费金融市场规模已达到12.22万亿美元。而1950年，这一数值仅为250亿美元。通过对比过去几十年期间美国耐用品消费支出和循环消费规模，可以发现两者存在密切的正相关性，而在耐用品消费支出增长的背后则是居民收入的增长与消费结构的升级。

以强大消费动力为支撑，国内万亿级消费市场孕育消费金融大市场。随着家庭人均收入的提高，居民消费需求逐渐增加。2014年我国消费贡献率达51.2%，预计2016年消费贡献率将达到66.4%，较2014年有大幅提高，消费正成为国内经济增长的重要动力。此外，根据BCG发布的报告显示，即使我国GDP增速放缓至5.5%，到2020年国内的消费市场仍将增长近约50%，达到6.5万亿美元的规模。也就是说未来4年消费市场将带来的近2万亿美元的消费增量，大市场孕育大机会，以强大消费动力为支撑，我国消费金融产业未来增长潜力十足。

消费升级带来的耐用品/服务消费需求增长，将带动消费金融需求的不断扩大，而传统个人金融服务（如信用卡）存在一定的服务盲区，此时消费金融顺势补位，逐步释放消费金融需求。随着城镇居民家庭人均可支配收入的持续增长，国内消费升级趋势明显，消费需求正从衣食住行等基本需求转向轻奢、服务等非必须需求，例如奢侈品、海外旅游、健身等。消费升级带来的耐用品/服务消费需求增长，将进一步刺激消费金融需求的不断扩大。目前我国消费金融产品主要集中于3C数码产品消费场景，在旅游、家装、教育等领域较为少见。未来消费场景的拓展将为消费金融产品带来广阔的市场空间。

图表10：国内家庭消费比重预测，非生活必需品比重大幅提升

图表11：消费金融服务聚焦普惠金融，填补传统个人金融服务空白

我国消费信贷渗透率低，消费金融开启万亿级蓝海市场。我国消费金融产业仍处于早期起步阶段，2015年一般性消费信贷（除房贷以外）占总消费支出的比例仅为20%，低于韩国的41%和美国的28%。而同期我国消费金融市场规模占GDP比重仅为美国的1/3，可见我国消费信贷渗透率并不高。而这便意味着我国消费信贷规模未来存在巨大的上升空间。在2020年我国居民消费支出达到43万亿元（约7万亿美元）的前提下，国内居民消费信贷比例每提高1%，便是千亿级市场。所以目前我国消费金融的渗透率仍然处于较低水平，未来消费金融行业市场空间非常大。

80，90后成为社会消费主力，超前消费观念进一步被接受。随着80、90后日益成为劳动和消费的主力人群，我国居民消费观念也正在发生着转变，适度超前消费的理念正在被普遍接受。80后的主流消费观念已从50、60后的勤俭节约、量入而出转换为追求物质享受、提倡超前消费。同时，90后成长对未来收入持乐观态度，消费行为相对激进，对借贷消费的心理可接受度高。随着消费主力转向80、90甚至00后，超前消费、借贷消费观念将进一步成为潮流。消费人口结构变化带来的消费观念转变，将为消费金融的发展提供巨大支持和促进。

图表14：消费观念转变带动消费金融发展

保守估计2020年消费金融市场规模将突破5000亿，四年CAGR达50%?

以消费信贷为预期，保守估计2020年我国消费金融市场规模可达5500亿，乐观估计将近9000亿。2012年，我国一般性消费贷款规模仅为10.44万亿元(不含房贷)，2014年则增长了近50%达到15.38万亿元，以平均每年25%的增速递增。预计2016-2020年我国消费信贷规模依然将维持20%的中高速增长态势，到2020年将达到41.5万亿，将是2015年的1.3倍。保守估计消费金融产品渗透率将由当前的近2.5%提升至2020年的5%，那么市场规模将有5460亿，四年CAGR为50%。如果考虑新零售时代线上线下全渠道融合进程加快，线下消费场景的拓展将驱动消费金融规模进一步扩容，预计产品渗透率将提升至8%，届时市场规模近8800亿

消费金融“互联网化”趋势明显，线上消费金融产品规模持续高增长，成消费金融发展的新机遇。主要原因有：1）线上和移动终端的电商新消费模式以其独特的便利、快捷，将激发更多大众消费需求，金融需求也就越大。2）移动互联网能够让原先未被传统金融覆盖的三四五线城市客户参与到消费金融中来。

银行系、产业系、电商系角逐万亿市场，场景入口和数据风控是关键

三种模式角逐万亿市场：银行系、产业系和电商系，各具竞争优势?

七年发展历程消费金融产业呈现三足鼎立格局，互联网平台入局加速释放产业活力。自2009年国家试点消费金融以来，国内消费金融市场主体不断涌现，银行、传统零售企业、电商、保险甚至P2P平台都纷纷布局个人消费金融领域。从发起机构的角度来看，我们可以将消费金融市场参与者主要分为三类：银行系、产业系和电商系，截止2016年上半年我国有近110家个人消费金融平台。

图表18：国内消费金融公司主要类型及各自业务驱动模式

银行系：源自银行，资金成本低，利润空间广，但客户体验缺乏竞争力?银行系是指由银行主导设立的，持有消费金融牌照的消费金融公司，其中中银、北银、锦程、捷信为国内首批取得消费金融牌照后的银行系消费金融公司。目前我国有13家银行系消费金融公司，除了以上4家成立于2010年，其余9家大多成立于2015年，目前尚处于业务培育期阶段。

我们认为，银行涉足消费金融领域的主要目的在于填补传统消费金融服务的空白，以独立于银行体系之外的消费金融公司为平台覆盖长尾客户，进而扩大市场份额。在信贷业务方面，银行系依托银行丰富资源，资金实力雄厚、并且资金来源稳定，资金成本低，并拥有成熟的风险管理、征信及审批模式。此外，在公司成立初期，银行长期积累的大量客户资源也将为其迅速发展的关键。商业银行开展消费金融的业务模式比较成熟，但是审批要求较严格，申请周期相对较长，效率较低，从长期发展来看，在客户体验方面缺乏竞争力。

图表20：金融系消费金融资金成本优势明显，场景和风控处劣势

从首批消费金融公司名单中锦程和捷信成立后的利润增速来看，一般消费近公司的业务培育期为1年，成立后的第二年便可实现盈利。剔除2013年以前由于基数小导致的超高利润增速，2014~2015年锦程、捷信的净利润增长率分别为68%和63%，资产规模也有了迅速的提升。

产业系：消费金融嵌入消费场景，获客成本低，与银行展开合作快速开展金融业务?

由传统产业企业作为主要出资人之一建立的消费金融公司主要集中于第二批消费金融牌照，在2014年左右陆续兴起，海尔、苏宁、马上消费金融公司是其代表。 图表23：目前产业系消费金融公司仅4家，拥有消费金融牌照

打通消费场景，共享会员资源是产业系最突出的优势。这类企业将消费金融产品嵌入到自身消费场景，实现很好的用户流量迁移，对客户消费体验影响小，由此产生的抵触心理也小；同时，公司也可以基于对消费者喜好、行为等数据分析和对消费者需求的理解，根据购买者的购买特点和喜好来定制设计金融方案，实现差异化服务。而产业系的劣势在于信贷运营经验的相对欠缺，因此与金融机构合作以快速落地业务，逐步搭建自身金融能力，注重金融牌照的战略布局，是零售企业入局消费金融的制胜之道。