新证券法将ipo核准制改为注册制，是否会导致上市公司质量下降？

上市制度由核准制变为注册制，代表后期公司上市条件大大降低，核准制上市首先公司的财务盈利情况，注册地，注册时间，某些时候对行业还有要求，特别对公司持续盈利有着很大的要求，主板，中小板需要持续三年，创业板需要两年，并且每年的业绩都要达到标准要求。这相当于把很多企业拒之门外了，很多公司的虽然能够盈利，但很难做到持续性的情况。

并且每年国家政策都在改动，行业政策变动较大，对公司业绩影响较大，但该公司本身行情地位稳定，完成上市要求并不困难，所以一些优质的大公司才能上市，再次我们看到除了科创板的上市公司，总市值在10亿的公司没有。但改为注册制后，注册制度不对公司盈利要求做出限制，要求公司能够持续经营就行，或者说对公司的质地不做审核要求，公司具体好与坏让市场去判断，相当于大幅度降低上市公司门槛， 那是否会带来上市公司质量的下降呢，下面我来说说我的观点。

制度的的优与劣任何制度都存在优点和弱点，只是在每个阶段下，哪种制度的优势大于劣势，采用那种制度，比如原本A股的上市条件是审批制后期过度到核准制度，为何A股需要采用核准制度，不和一些欧美国家一样采用注册制度，最主要的原因是A股的市场的不成熟和制度的不成熟，一旦开放上市制度后，会造成哪些问题：

第一，我国财务标准跟发达国家存在很大差别，公司的造假的现象屡见不鲜，一旦让这些鱼龙混杂的公司上市后，必然对中国资本市场带来很大冲击，本身制度的不健全，很多监管不到位，无法构建一个健康的市场的，并且能够阻止资本市场的发展的步伐。

第二，市场投资者的不成熟，我们A股的本身是散户占比较大的时候，很大投资者以投机为主，在乎的目前的K线走势，趋势等，并不在乎该公司具体是干什么的，公司基本面如何，或者只知道该股存在概念题材炒作，一旦上市条件开放后，很多垃圾公司涌入市场后，一旦投资者买入后会造成严重的亏损。投资者不成熟，很多投资者根本没有深厚的经济、产业、财务的功底，很多做出正确的判断。

第三，口径的限制，中国市场人口较多，市场上的公司较多，在改革放开后和市场经济的运行下，给很多公司带来飞速发展的政策条件，公司市场庞大。但中国资本市场成立时间较短，各项制度监管都是摸着石头过河，逐步一步步的放开，截止目前我们都没完全开放金融市场。一步一步探索后，一步步成熟后，有着规范制度和健全的金融体制市场后，才能逐步开放口径让更多的公司获得上市的机会。

这就好比我们在蓄水的时候，是不是需要制造蓄水池，如果蓄水池在没有严格工程监管下为可能豆腐渣工程，有或者我们技术水平能力有限，无法造出既大又好的池子，一旦打开放水口径，水的流速和流量对蓄水池有着严格的条件，可能造成蓄水的失败，又或者蓄水的过满，造成资源的浪费，严重影响人们的生活水平和经济的发展水平。目前这A股就是一个蓄水池，盲目放开会造成严重的后果。

如果对于资本市场有着研究的投资者肯定知道，作为同为发展中国家的印度，经济水平条件无法跟我国相提并论，它们实施的却是注册制度，具体原因是什么呢，主要原因是印度的资本市场成交市场较早， 被殖民的时候在发达国家的帮助下提前跨入了资本市场的改革和变革，发展时间较久，必然有着者成熟的交易市场，具体参考下图：

虽然实施了是市场成熟情况造成，短期存在很多优势，对刚成立不久，制度不健全的市场较为合适，但其存在很大的弊端，错失了很多发展的机会。

第一，让一些本身成立时间较短的，或者短期无法盈利的优秀公司拒之门外，比如我们大家熟悉的阿里巴巴，百度，京东等，由于当时我们上市制度的限制，无法选择在A股上市，后面都选择在美国上市，如此看到这类优秀公司的流失，很多管理层也开始逐步重视，这类公司质地优质，发展潜力较大，但并未给我国资本市场的发展做出贡献，又或者并未让我们投资者参与其投资，错失了资产增值的机会。

第二，由于核准制度条件限制，很多公司想上市后获得融资，想尽一切办法财务造假来蒙混过关，比如最为典型的就是绿大地，上市之前有着完美的业绩报表，但一旦上市后业绩大变脸，相关高管被迫入狱，后期国家花费大量的资源和财力物力重组，后改名云投生态，由于财务造假，很多投资者通过公布的财务报表来判断公司是否造假，以此造成巨大损失。如果实施注册制度，想必不会存在那么多的公司去刻意财务造假，公司业绩具体好与坏给市场去判断，也不会造成很多机构和普通投资者的巨大亏损，为了稳定金融市场的稳定发展，国家不惜花费大量的资源进行重组。

小结：随着我们资本市场的快速发展，和市场机构投资者的能力逐步提升，监管制度的逐步完善后，并且在科创板成功探索注册制度后，我国在逐步从核准制向注册制过度的阶段，但给很多投资者带来担忧，是否造成很多垃圾公司上市，让上市公司的整天质量下降。

注册制度对市场的影响上面重点分析了核准制度的优势和劣势，但注册制很多情况下跟核准制度是对立，带来的市场也会跟以往完全相反，下面我们一一分析其影响：

第一，上市条件的放开，必然会让很多业绩不稳定的公司上市，上市没有几年业绩大变脸，公司面临退市的局面，加大了投资了难度和投资风险。

第二，让原本没有上市条件的公司，质地很优秀的得到了的快速发展，很多买入的投资者获得很好的收益，在其后期逐步发展过程中受益。

第三，基于第一和第二点影响下，为了控制市场风险，让市场优胜劣汰，保证后期能够逐步给市场输入优质公司，比如也会大大开放退市制度，让很多业绩不达标，股价不达标等垃圾公司退市， 对于市场最为影响的就是，退市风险的局部加剧，而我们投资者机会和风险同步加剧。

第四，机构化的市场会逐步发展，由于市场投资风险加剧，加大了投资难度，很多散户投资者本身习惯于原本市场，不在适应新型市场的发展方向，本身很多投资者对于公司的基本面，业绩情况无法做出很好的判断，本身没有相关理论功底，而机构投资者有着强大的投资团队，能够很好深入研究公司的实质情况，所以后期去散户化市场会越演越烈，后期很多普通投资者无奈被迫选择把自己交给专业的团队帮忙投资。

第五，上市条件的放开后，必然后期会逐步出台相关严格监管制度出台来配合新的上市制度，来完善监管的漏洞，比如这次新出台的的证券法，很多规定相比之前较严厉，特别对上市信息披露这块处罚的力度等，所以后期资本市场监管会越来越严格。

总结但由于资本市场的逐步发展，顺应市场发展需求，我国会逐步不断从核准制向注册制度的过大，短期完全放开市场实施注册制度的概率较低。后期实施注册制度是必然趋势，也是历史发展的选择，这代表了我国资本市场的逐步走向成熟的标志，打开口径才能蓄更多的水，留住更多的优质公司，给经济发展提供强有力的支撑。

但对于我们投资者而言，要逐步适应这个市场发展的，后期在投资过程中更加注重公司的基本面的情况，逐步开始淡化完全依靠技术面，不要只懂研究K线形态等，特别要逐步远离市场的垃圾股和恶意炒作的股票，逐步投机为主的投资心理，如果我们不做出改变，心理和研究策略的改变，后期必然被市场淘汰。

感觉写的好点个赞呀，欢迎大家关注点评。

在A股中，有很多人都是反对注册制的，认为注册制的话，大量公司都可以申请上市，这样会造成股票供给加大，从而影响供需关系，造成股市下跌。在2018年股市下跌的时候，股民每周最害怕的就是周五证监会发布的IPO过会家数和金融，还有很多人在下跌中呼吁停发新股IPO，可见股民是特别害怕公司上市的。

但话说回来，中国股市的下跌，并不是因为IPO引起的，是多种原因叠加的结果，比如说2019年以来，新股IPO也实现常态化，股市还是涨的。本质上还说，还是因为股市制度不完善、上市公司回报不佳及部分个股炒作过后的价值回归引发的泡沫破灭带来的长期熊市。

那么注册制会不会导致质量下降呢？我觉得并不会。反而是核准制，容易滋生权力寻租。而且在核准制之下，上市公司会变成稀缺资源，引发壳资源爆炒，还会让有些公司为了实现上市而粉饰财报，结果上市后就一路走下坡路，反而造成了虚假的业绩靓丽，甚至还有诸如原来的欣泰电气等欺诈上市的行为发生，最终受伤的还是无数股民。

实行注册制，交易所需要注的是严格审核各项上市申报材料，保障材料的真实性，可以是业绩不太好的公司，也可以是亏损的公司，但需要真实披露信息，让投资者了解真实的情况，那么投资者才能去作出自己的判断，因为有些公司可能暂时盈利不佳甚至亏损，可是它有核心技术，有发展潜力，你不能说这样的公司就不好。

比如说腾讯、阿里巴巴等公司，早期也是亏损的，但是后来成为了行业巨头，本身也借助了资本的力量，而实行核准制，并且要求盈利达到标准，很多初创期或成长期的公司就无法借助资本市场做大做强，使得很多优秀的科技类、互联网类公司只能选择在海外上市，结果这些公司发展壮大，红利都让外国股东分享了。

但是需要注意的是，注册制之后，上市将会变得更容易，这意味着确实有更多公司可以实现上市，那么对应的就必须严格制定和执行退市机制，让优秀的公司能进入股市，借助资本市场做大做强，同时让经营不善的公司，强制退市或主动退市，不要占用上市公资源，这样才能打造进退有序的股市，才能实现金融资源的优化。

同时，还需要真正做好投资者保护工作，加大对上市公司违法违规的处罚力度，落实股东赔偿和集体诉讼制度，只有一系列的制度到位，注册制才能真正实现资源优化，股市才能实现优胜劣汰。

最后举一个例子，我们在一家菜市场里买菜，菜市场里一共只有三家卖菜的，我们每天买菜只能从这三家里选，如果三家质量都不好，我们就买不到菜了，结果质量不好也得买。

而如果菜市场里有了10家卖菜的，这三家的菜不好我们就买其他家的了，这会反过来督促这三个卖家保证质量，而实在是无法保证质量的，最终生意不好，就直接撤出菜场了，等新的卖家进场，结果反而是菜的整体质量提高了。一个菜场最多能容纳10个卖家，有新卖家进来，就需要有老卖家出去，否则就算菜的质再好，菜过剩了，价格也会下降。