对创业板注册制的实施，和涨跌幅20%新规有什么看法？

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昨天央视《新闻联播》中传来一个重磅消息：《创业板改革并试点注册制总体实施方案》已经被最高层审议通过。这意味着，注册制将在年内登陆创业板。注册制下交易规则也发生改变，新上市企业在上市后五个交易日内不设涨跌幅，之后涨跌幅从现在的10%调整为20%。这个改变意味着：

去散户化将加快，机构抱团将成为常态这一举措属于在创业板率先试点，大概率将会在几年内在主板推行。注册制本身对散户就绝非利好，看看现在的港股，很多个股都是半死不活的仙股，这将是未来开放注册制后A股的写照。随着注册制的放开，越来越多的股将涌入A股市场。散户由于不具备信息优势，市场的信息不对称性，将导致散户在对公司经营发展情况的了解、尽调等方面，越来越处于劣势。而机构将会抱团，信息共享，尤其是像社保类机构的持仓，可能会成为关注的重点。另外，20%的涨跌幅限制，一天波动40%，这将大大增加投资的风险，使得散户面临加速被淘汰的局面。

优质公司强者恒强处于优势地位的公司，会持续得到市场的青睐，而劣质公司，将无情遭到市场的遗弃，垃圾股会被边缘化，逐步沦为仙股。优质公司将会拥有良好的赛道。这也是监管层改革的目标之一。

而A股特色的“壳资源”将会变得越来越不值钱，打新策略也不会像现在这样稳赚不亏。

打板生态将面临挑战，投资将更注重逻辑和价值投资市场现存投机的玩法，有一批人喜欢利用资金优势，来操纵股价。随便找个垃圾的小票，用资金和多个账户拉板，吸引韭菜跟风接盘。那么在20%涨跌幅制度下，这套玩法势必要失效，资金成本无限增加。这种纯投机，游走在灰色地带，操纵股价的玩法，必将被淘汰出局。

而打板客的生态也将面临严峻的挑战，投资势必要更加注重基本面的逻辑。

总之，注册制和20%涨跌幅制度在创业板的推行，必将改变现有生态的玩法，同时也体现了高层对资本市场从投机往价值投资引导的决心。所谓适者生存，不断变化的市场，优胜劣汰，不进则退，我们需要在新的框架中演变进化出新的方法，才能生存下去。

新闻联播这则消息是点燃了整个投资市场。目前创业板试点注册制，也是慢慢学习欧美发达国家股市，慢慢把选择权交给市场，下面列出几大影响：

第一，优胜劣汰，随着上市门槛放宽，增加企业上市机会，壳资源大幅贬值，问题企业加速淘汰；

第二，第二，中小创新企业成为政策下最大利多，有助于留下初期A股式阿里，百度，腾讯等，中小创新科技有望开启新炒作；

第三，日内追涨杀跌，一字断魂刀创业板后续常态最大幅度40%，增加去投机化，监管压力或导致游资新风格；

第四，有望加快存量优化改革，加速外围资本参与热情等。

【创业板注意回避点】创业板试点注册制，壳资源炒作成为历史，注意负资产，低资产，连续亏损企业风险（乐视网，暴风集团等）

【创业板注册制利多】第一，中小创新企业增加上市机会和成本，有助于中小科技板块新机遇；第二，加大新股上涨，催动老股眼红跟风现象；第三，交易新制度背景下，本身加码中小企业扶持，有助于中期行情开启等

【关于科创板】昨日很多朋友讨论这一政策是利多还是利空，其实讨论一个话题，无非两点：实体宏观；存量，流量问题。

实体宏观：本质上是为中小高新，民企服务，增加中小优质企业，具备产业新格局行业发展，有助于推动企业融资容易程度，加码中小企业产业转型，产业升级，产业壮大，为未来A股留下2万亿级别科技企业留下伏笔，本质上利多现有实体经济。

存量，流量：加大新血液，增加天使融资转让渠道，有助于天使投资，创投基金投资新科技热情；量大不一定好，优胜劣汰，流量背景也伴随存量淘汰，本质上是好事。

利多概念：创投，券商白马，半导体（科技）；利空概念：科创板，垃圾股，高位股