许多国家央行增持黄金，为何黄金价格上涨动力不足？

诸多国家央行增持黄金，这只是市场的一部分做多动力，但是影响黄金供需关系的因素非常多，如经济周期、行业周期、工业与居民黄金消费、市场投资以及货币政策与经济风险等多方面因素的影响。

仅就央行增持黄金储备而言，不仅受上述一些因素影响而且还要受到央行外汇储备增减、外汇储备调仓、风险评估与保值增值等因素的影响，所以各国央行增持黄金也不可能是无上限的，也不可能总是不断抬高价格增持，而是会根据国际黄金市场的价格波动合理增持。所以在国际黄金大涨之后，譬如中国央行等增持就出现了缓冲，暂缓了持续增持，而是待黄金价格有所调整之后再伺机而定。

今年增持黄金的国际主力除了多国央行以外，另一个生力军主要是欧盟的投资机构与投资者，并不是亚洲投资者，更不是中国大妈。由于英国脱欧在一段时间内引发了无协议脱欧的高风险，所以欧盟的投资者为了避险，大幅增持黄金储备，这导致国际黄金价格大幅走高。

当英国脱欧问题有所缓解以后，市场避险情绪开始回落，这时欧盟的一些机构与投资者就会有所减持，这导致国际黄金价格也有所回落。

另一方面，今年由于贸易因素影响，美欧金融市场风险比较高，一些国际投资者加大了黄金ETF的投资，这导致黄金期货与现货市场等投机度有所提高，进一步刺激了黄金价格上涨。

目前由于美联储降息+回购+扩表，这使市场流动性比较充足，前期的国际金融市场风险有所回落，由于国际避险情绪回落，股市上涨，国债收益率有所上调，这导致黄金ETF投资者有所减持，国际黄金投资者市场的多头头寸略有下降，这也造成了当前黄金价格处于调整期，中短期上涨缺乏明确动力。

再加上中美下个月有望签订第一阶段贸易协议，这会进一步缓解国际经济风险，这对黄金价格的中期上涨的牵制力比较大，所以黄金价格目前上涨比较迟缓，投资者在静观市场风险的进一步走向。

目前黄金价格处于技术上的中期整理阶段，适合于观望，如果外围金融市场风险不进一步扩张，则不需急于介入黄金多头，而待下个月中美贸易协议签订后再做投资抉择则更为稳妥。