最近出了很多永续债信托，什么是永续债，这类信托安全吗？

谢邀，信托者课堂——专注信托！

答题时间：2022年3月！

永续债信托 、永续债券以及永续债权，这三者名字相近，但细微的差别或许使得投资人的筛选逻辑有着本质的区别！

尤其 永续 俩字 特别唬人！

一 永续债、永续债券定义按时间顺序 市面上 永续债券 更为常见，而且发行主体多为金融机构——小比例是城商行，国有大行更是永续债券发行的主力军，其一 可见发行该类债券要求之高，其二，可见其安全性

永续债券 很明显是债券的一种

1 没有设定期限或没有明确规定还款日期；

2 发行人有权延期或者提前赎回

3 持有人按期获得利息收益，但不能要求清偿本金

4 不会计入负债而会计入权益，发行期限 3+N或5+N，以满足企业长期融资需求。

看出上述特征，相信大家对于“永续”的涵义有进一步理解——只要发行人愿意（持有人无权）承担相应利息成本，本金可不必偿还！

当然 天下没有免费、便宜的午餐，在实操中 还有一套利率跳升机制在运行——票面利率跳升从发行第三年开始，随着存续年限增加，利率定上升，企业在利息跳升前赎回，持有时间不超过第二个利息周期。举例说明，初始利率为6.1%/年；满3年后，下一年年利率在上一年年利率基础上增加 300个基点（3%），即第四年年利率在第三年年利率基础上加300个基点（3%），以此类推，直至年利率达到18.1%为限。

发行人 可以享有“永续”便利，也必须承担更高的利息成本！

此外，永续债还有一大亮点 即 上述第4点，以权益投资计入会计核算，且发行期限长，十分利于长期融资需求——与普通债券比，永续债偿付压力小、发行简便；与普通股比，永续债融资成本更低，且不会对股价造成冲击；与可转债相比较，永续债的发行期限更长、发行条款较为灵活，既可设计减记条款，也可设计转股条款。

在国内，银行机构 尤其 国有四大行在金融体系中 绝对的“顶流”存在，因此永续债券安全性极高！

而对于 永续债信托，如果投资人仔细查阅相关资料，可发现 其底层逻辑是永续债权——是指信托计划投资于融资人发行的永续债权，或通过可续期信托贷款的形式向融资人融资，

是融资人和信托公司签订的“无固定期限、内含融资人赎回权的一种债权 与永续债券 有着本质的区别！

这一点 投资人必须区分！

二，为何会有永续债信托永续债信托 在市场露脸 也就是 2021年，在我看来 这是特定时期下 信托业转型、整改下的“特定产物”！

先是多家房企借助永续债权发行了不少房地产信托项目，而在当时房企融资 受三道红线限制，在信托融资领域已受到 融资类信托额度、地产信托额度限制，而当时投资类信托 是受相关部门认可，永续债以权益投资计入核算，正好迎合了监管，由此大量永续债地产信托诞生！

而后，信托业开启“两压一降”、非标转标，资管新规在信托领域的配套细则 资金信托新规 初稿也颁布，底层资产 往净值化、标准化方向发展 已然是大势所趋，不仅地产信托受限、传统政信业务也包含在内，这也催生了 永续债式政信项目！

而且 永续债政信项目，信托公司除了符合当下监管政策，上手也快，与之前的政信业务区别不大——信托公司可直接放款给融资人，只是签署的底层文件从《信托贷款合同》变成了《永续债权投资合同》。

三、永续债信托 风险何在 、如何挑选没有一款信托项目会适合所有人，也没有一款项目是所有人都不适合，关键在于“匹配”！

如果投资人 无法接受 永续债权，规避就是极佳风控，没有之一！

若有心筛选，此处 我提供一个选择逻辑——借鉴永续债券！

永续债券亦是“永续”，但在发行主体 是金融机构，尤其是 国有四大行的强大光环下，实际永续债券持有人 并不担心其资产安全性！

同理，永续债权类信托，核心也是在于 发行方实力的把握！

对于此类项目 确有项目“永续”之可能，而且持有人无丝毫还手能力，但不要忽视发行人必须承担超高利息成本，而对于永续债政信项目，若融资方是纯正城投公司，100%当地政府主控，当下对于 地方债务的 政策基调：“严禁新增、确保存量债务化解以及 压降各地融资成本”，因此 在当下 城投平台违约 而承担更高利息成本的意向不高 ， 这是投资人的主要优先逻辑！

以上，信托者分享！

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