国际油价猛跌，司机们期待国内油价降到四元左右能实现吗？

国际油价猛跌是正常的，我们这里都是有时涨有时跌，如果跌返到四元左右当然是好事啦！物价不会涨得过快，社会稳定点

国内国际油价跌幅基本上是一致的，。如果国际油价连续下跌40美元以下，那么国内油价大概跌幅在百分之十五左右。具体能跌多少是市场决定的。

罕见“十二连跌”，国内油价应声下跌，国际油价是跌入熊市了吗？

汽油，学校，医院，房地产，仅仅是工具！

首先要明白原油它属于全球最重要的大宗商品之一，俗称“国民经济的血液”所以对他的分析建立在“宏观面”的架构下之下，再去研究“商品属性”，“金融属性”，“市场结构”以及市场价格等因素才能全面把握原油市场的分析。如下图，我从一个职业交易员的角度作如下分享。

原油市场分析架构体系

由于篇幅有限，我根据以上架构体系挑选符合近期市场的因子对油价做出如下分析：

近期油价概况：

正如你的问题所言，国际油价连续阴跌WTI/Brent油价创34年最长连跌记录，这一波“倒V型”走势可谓是来“去匆匆，两头双杀”实属罕见。截至11月19日，自从10月3日的高点下来WTI/Brent跌幅都在22%以上，分别报于67.1/57美元每桶。

宏观面（主要从中美欧三大经济体分析,如图2GDP同比）

国际货币经济组织IMF在10月发布的《全球经济展望》中预计2019年美国经济增速将放缓至2.5%，较今年4月的预期值下调了0.2个百分点。引发了全球经济增速放缓的预期，也导致了对原油需求下滑的悲观预期。美国虽然Q3GDP超预期达到3.5%，主要与税改企业盈利改善和居民薪酬上涨拉动消费支出增加密切相关。但随着明年税改利好基数效应消失，贸易战负面影响显现，况且美国财政政策空间已越来越小，美国经济或将承压。中国方面，在严监管去杠杆去库存防范风险的背景之下，从10月初公布的Q3GDP来看增速为6.4%，不及第二季度的6.7%，同时创2009年以来最低增速；9月的汇丰PMI到达50的临界点；9月份工业增加值同比增速放缓至5.8%，低于市场预估的6%，是2015年10月以来的最低值；经济下行压力凸显已经在今年以来上证指数的走势中体现出来了。欧元区方面，从11月GDP增长为1.9%终值未出现上修，为四年来最糟糕，受德国经济数据萎缩拖累，再加上目前德国政局默克尔2021年利刃，意大利财政预算风波，欧央行的货币政策倾向于收紧等因素，欧元区经济基本上没有利多的预期。

地缘政治方面。

众所周知今年4月11日，川普联合法国英国，对叙利亚局势发动轰炸，引来了油价的一波狂欢，Brent/WTI阶梯式的上扬；再到5月8号以来川普退出了自2015年7月14日奥巴马政府签署的《伊核协议》，11月5日川普启动向伊朗全面制裁，重点是制裁并不如预期那样强烈，给与了8个地区的豁免。9月的单边上扬的推手持续炒作“伊朗制裁”导致的供应紧张。直到10月3号“沙特记者，卡舒吉案”到达本轮油价的高点后至今仍然是的单边下跌，中间夹杂着诸多的地缘方面的因素。如图4：梳理如下

位置1：9月11号据路透消息随着对伊朗制裁日期的临近，韩国已经停止进口伊朗原油，日本/印度也大幅削减了进口量但正在向美国寻求“伊核协议”的豁免。位置2：9月19号消息伊朗9月的出口量已经从年初的峰值370万桶/天缩减到160万桶/天，随后几天各大军事网纷纷报道“伊朗在霍尔木兹海域军演”在这些新闻的刺激之下WTI/Brent继续站稳70/80的关键位置一路高歌直到10月3号的高点76.5/86.7位置3: 10月1号-3号美藉沙特记者“卡舒吉案”发生，使得沙特在国际地位中的声誉受损，迫于美国的压力下认怂了；位置5，10月15号沙特能源部长法利赫发表声明最大限度的增产至1200万桶/天位置4：10月10号美股突然开始暴跌，原油也深受其害当天下跌4.6%。位置6：10月29号，随着中期选举的临近，特朗普为了压低油价继续拉选票，有消息称美国可能会对伊核协议的部分国家实施豁免，当天油价又开启一轮跌势，直到11月3号，豁免的8国或地区名单出炉。然后就是11月5号，国务卿蓬佩奥发表全面制裁伊朗的声明。11月7日，美国总统特朗普也不闲着，在中期选举结束的发布会上表达了不喜欢高油价的论调。他兴奋地在推特中邀功“油价下跌全是我的功劳，OPEC没有起到一点作用，我非常不喜欢高油价，很高兴他现在降下来了。”11月8号，据《华尔街日报》援引知情人士透露，沙特可能考虑在未来解散OPEC。一个受沙特政府资助的该国顶级智库阿卜杜拉国王石油研究中心正在研究拆分OPEC后对油市的影响。总之，这些不利的消息一直在打压油价。供需结构方面（商品属性）：（重点研究：OPEC/沙特/俄罗斯/美国）

任何大宗商品的分析都离不开对供应端与需求端之间的矛盾的分析，更何况是全球经济最重要的大宗商品——原油。所以供需矛盾的如何演绎这是原油市场分析的一大主线。自5月以来美国对伊朗制裁的持续发酵，导致的供应紧张，上文已经提及。

1.供给端：

从最新的数据显示，截止到10月，OPEC产量3299万桶/天；美国产量1170万桶/天；俄罗斯产量1145万桶/沙特产量1100万桶/天。然鹅从下图中可以看出美国已经力压俄罗斯和沙特产量从今年7月一直处于领先。实打实的头号产油大国。

根据11月9日EIA的原油月度展望报告来看，可以发现几乎EIA每发布一期新的报告就会上调一次对原油产量的预期。根据最新的EIA预测，预计到2019年末，美国的原油产量将达到1270万桶/日，较当前的产量1170万桶/天仍有接近100万桶/天的增长，并且这个增长目前仍看不到上限在哪里。下图为EIA官网的月度展望产量

2. 需求端：

从OPEC在10月份最新的月报中指出，2019年全球对OPEC的石油需求将为3154万桶/日，较上月减少25万桶，并对明年油市供应过剩提出警告。

从IEA的月度展望报告里面，也可以看得出，IEA也下调了7万桶/日的全球2019年的原油需求增速。同时还表示在页岩油的增长带动下，全年都会维持供大于求的状态。

但有一个积极的因素，2019年的一季度前，随着全球炼厂季节性检修结束，未来原油需求可能会小幅增加，因此目前的偏松有很大程度上是因为炼厂检修所致，随着炼厂的不断开工，未来供应过剩的局面会有所缓解（如图全球炼厂检修）

中国的原油需求依然强劲，10月份公布的数据中，中国原油进口量达到了965万桶/天，超过了今年4月份创造的历史最高值。中国原油进口量的激增为全球需求做了强有力的保证。

3. 从库存方面（选取美国能源署EIA的库存数据）

如上图所示，基本上从今年8月份以来，美国传统的消费出行旺季的体现的却是库存的不断累积，上周11月14号EIA的库存数据显示，截至11月9日的EIA周报，美国炼油厂加工量环比增加2.3万桶/天至1643.1万桶/天。美国原油库存环比增加1027万桶至4.42亿桶，连续7周环比增加。当然这也和季节性因素有关，9月/10月的“飓风”有关。但是库存的不断累积给与市场“需求不振的担忧”也加剧本轮油市的急剧下跌。

最后，综上所述：

从当前的情况看，OPEC如果想继续维持油市的平衡，想要继续维持70以上的原油价格，明年必须要再次将减产提上日程，并且限额力度要大于16年的限额，只有这样，油市才能维持基本的平衡。

但是在美国产量不减的情况下，OPEC真的会再次减产吗？这其实挺难的，毕竟上次OPEC减产是在低油价下，是在美国原油产量不断下滑的情况下达成的协议。如果OPEC国家再次减产，那么市场份额无疑将会被美国和俄罗斯吞噬，这里就需要从大国博弈的角度去考虑。在历史的轮回中，我们很难预测OPEC接下来会不会再次发挥稳定市场的功能，但我们可以明确的是，如果OPEC不作出相应的努力，那么价格的危机就会再次到来。从最近川普对沙特频繁发声可以看出，沙特的态度也几乎是“漂浮不定”，油价的市场走势，也在“据XX消息”中“上蹿下跳”。

对于油价未来的走势，除非出现产油国重新恢复联合减产或地缘动荡等不确定事件导致供应端大幅减少，抛开其他方面，仅从供需矛盾来看2019年的下半年仍会进一步发酵，突然间你会发现。油价重回50以下并不是不可能的事情。

（备注：以上图表数据来源于Wind数据终端。以上观点属于个人分析并不适合他人）

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