石油都爆仓了，中国油价为什么还不跌？

因为两桶油拥有全产业链，你仔细看新闻就能发现，低油价时上游勘探亏损，高油价时下游炼化板块亏损。

美国奶农把牛奶倒入下水道，同理国内汽油哪怕倒掉也不会降价。

国产石油价格怎么样？

我国虽然是原油需求大国，但目前无主要定价权，还是以卖方定价市场为主（美油、布油/美元结算），这个牵扯政治、经贸规则、货币可自由兑换等很多方面，不是一朝一夕能够改变的。现在来说一下为什么国际原油市场基本就是美国的政策市场——能够造成当前油价急挫34%的原因，即不是供求关系的异变，也不是一些突发性新闻事件的扰动，而是美国金融监管政策做了新的修订，这就是仅放松对中小银行的监管，但仍要对大型银行执行严监管，从而破灭了华尔街大型银行的预期，投机资金的大幅撤离引发了油价中泡沫的挤出效应，油价的急挫就此形成。

根据国际能源署的统计，2018年第三季度，全球石油市场供求关系并没有出现异常变化。在第三季度，在全球总供应量每天1亿桶的水平上，总供应量仅比总需量求多出90万桶，供求之间的盈缺状况甚至还不到1%。仅仅只有1%的供需盈缺值对任何一个商品市场而言，实属是一种十分理想的平衡关系，当然也不应该是造成当前这波油价大动荡的原因。

对油价而言，供求关系从来就不应该视为是个问题。近30年以来，全球的供需平衡盈缺状况一直在徘徊2.5%之内，每年供需之间的盈缺边际变化甚至少于1%，以这种供需变化解释年均20%－50%的油价波动至少是太牵强了。

此期间，因突发的新闻事件对油价形成了一定程度的打压，但是作用程度必竟有限。特朗普用维特屡次喊话油价、沙特因卡舒吉记者被害而承诺减产、美国临时豁免8个国家进口伊朗原因等新闻事件，均对当日油价产生了一定的扰动，但是仅作用了数日的油价，在连续7周的大多数时间内，油价下跌与以上新闻事件并无关系。

以“油价是由持仓者的态度决定的”为判断这波油价走势的依据。可以看到，从今年5月起，纽交所的石油期货非商业持仓量开始了持续大规模的撤资，从历史的最高持仓量270万手持续减少到当今的200余万手，历经6个月之后非商业持仓量撤资达到23%以上。同期，由于期货多头的持续下降，不但使油价失去了上半年油价上扬的动力，还直接形成了10月以后油价下行的驱动力。

正是因为总持仓量与多头的持续且大幅下降，才是造成这轮油价持续下跌更为本质的原因。 那么，又是什么原因造成了石油期货市场中的投机资金们义无反顾的大规模撤资呢？原因是，近期，美国政府与金融监管机构相继出台了对原有金融监管法案的修订。问题是，出乎华尔街大型银行的预期，放松监管并不包括华尔街。对于华尔街的大型银行们，美国的“金融严监管仍存在”。

2018年5月，特朗普正式签署了对上一届政府制定的金融监管法案《多德－弗兰克法案》的修订法案，原则性提出，将放松对中小银行的金融监管，但仍是要加强对大银行的监管。更重要的时刻是，2018年10月31日，作为5大金融监管机构的美联储提出了放松金融监管的细则（草案），明确了将银行分类管理，仅放松对少于2500亿美元资产的银行的管理，对于高于2500亿美元以上的大型银行仍然要严监管。

奥巴马政府在反思美国2008年的金融危机后，出台了金融监管法案《多德－弗兰克法案》，并在2013年12月颁布了其中的细则之一“沃克尔规则”。其中，提出了各类大小银行一律禁止开展包括期货业务在内自营交易，并明确各银行退出自营业务的时间表不得晚于2015年的7月。正是因为这个称为1933年以后最严厉的金融监管法案与规则，引起了各类大小银行在石油期货市场中的资金恐慌性撤离，油价中的投机泡沫随之快速破灭。

2014年下半年之后油价断崖下跌的核心原因，即不完全是美国的经济周期，更不是美国的页岩油增产，美国金融监管法案的出台，对石油期货市场中的主要参与者的监管才是更核心的因素。

为什么进入2015年之后，急速下跌的油价戛然而止并反弹而上？原因是美联储以银行资金撤离太快，会影响金融市场稳定为由而延后了退出期限。可见，美国金融监管政策稍一放松，油价就表现出蠢蠢欲动的热情。美国的金融监管或松或紧的政策调整与油价的互动太紧密了。带有美国印记的金融监管政策才是主导油价的核心力量。这将是为特朗普上政府上台后，在“美国优先”、“美国能源主导”国策下表现的更为淋漓尽致。

当建立了美国金融监管与油价互动的逻辑关系之后，不但可以从大方向上判断油价今后的走势，同样，也有了判断这轮油价的筑底价位的基本依据。 如果近期美国不在出台新的金融监管政策条款，那么，为预期特朗普承诺的废除或弱化金融监管而进入的资金已基本撤空，投机资金的撤资行动已经基本到位，并将寻找在新的投机资金规模水平上与油价新的平衡关系，由此，油价中的挤泡沫也将暂告一段。大的概率是，（WTI）油价50美元上下将可能构建起筑底价位。

按目前的趋势来看，回6元的时代，是有可能的。原油价格目前很大程度受美国佬左右，产油国受威胁，用油大国也乐见，只旁观。但最终影响原油价格的主要因素有以下几方面：

1、供求关系

2、宏观经济（政策法规，通货膨胀，货币汇价:主要是美元，利率等）

3、国际政治因素（地区动乱争端，战争)

4、相关市场的联动性（黄金，外汇（主要是美元），股票）

5、投机活动和国际游资。

6、供求资金，就是需求，市场上的正常需求。

总体来说，原油是商品，是不可再生，有市场价值。现在出现大幅波动，明显受人为外界影响，6元时代可能就在前方，但这种波动是短期的。原油价格趋势将会依据使用价值的大小，价格会以长期向上或长期向下发展，长期看向下可能较大，必竞新能源新材料新工具会不断出现，新旧的生产资料会替换。